2021年末，商汤科技以高达1400亿港币的市值成功挂牌港交所，一时风光无两。作为曾经的“AI四小龙”之首，商汤科技被视为人工智能领域的佼佼者，备受资本市场青睐。然而，时过境迁，仅仅三年过去，商汤科技的市值已缩水了800亿，其昔日的光环逐渐黯淡。

回顾商汤科技的发展历程，其创始人汤晓鸥在计算机视觉领域的深耕细作，为商汤科技奠定了坚实的技术基础。2001年，汤晓鸥在香港中文大学建立了多媒体实验室（MMLab），专注于计算机视觉研究，并被誉为该领域的“黄埔军校”。实验室的许多博士生后来加入了商汤科技，成为其最早的创始团队。

商汤科技在成立初期，凭借其在计算机视觉领域的核心技术优势，迅速在金融、安防、互联网娱乐等多个领域实现了商业化落地。其智慧商业和智慧城市两大业务板块，更是占据了公司营收的近九成。然而，尽管商汤科技在营收和毛利率方面持续增长，但高毛利率并未能带来高净利润，公司在2018年至2020年间累计亏损高达205.4亿元。

尽管如此，商汤科技在资本市场的表现依然抢眼。在成立至上市期间，商汤科技共完成了12轮融资，累计融资金额约50亿美元，吸引了包括上汽集团、阿里巴巴等知名公司机构的投资。然而，随着科技进一步发展，AI领域也面临着重新洗牌。商汤科技在上市后，其市值开始逐渐走低，智慧商业和智慧城市的业务增长也遇到了瓶颈。

为了扭转颓势，商汤科技开始寻求新的业务增长点。2023年，公司将业务重组为生成式AI、传统AI和智能汽车三大板块，将过去三个板块合为一个，并只保留了曾经营收最少的智能汽车业务。其中，智能汽车业务（绝影）成为了商汤科技寄予厚望的新增长点。绝影业务依托商汤在大模型领域的基础设施和研发能力，致力于成为通用人工智能时代汽车智能化的核心供应商。

然而，智能汽车领域的竞争同样激烈。绝影不仅要面对百度Apollo、华为车BU等科技巨头的竞争，还要应对小马智行、元戎启行等新兴公司的挑战。此外，随着DeepSeek等大模型技术的兴起，汽车智能赛道更是万人空巷。商汤绝影CEO王晓刚虽然看到了DeepSeek给商汤绝影带来的机会，但也清醒地认识到，绝影在端到端自动驾驶技术的落地方面稍显滞后，面临着不小的风险。

为了应对这些挑战，商汤科技再次进行了组织架构重组。公司建立了新的“1+X”架构，聚焦以生成式AI为代表的核心业务，同时拓展生态企业矩阵，包括智能汽车、家庭机器人、智慧医疗等细分领域。这一举措既是目前局势下的无奈之举，也是商汤科技积极应对变化的自救之路。

从商汤科技的上市与发展历程中，我们可以看到中国AI企业从单一技术到更多场景落地、从资本热捧到泡沫挤出、盈利验证的典型路径。商汤科技的市值缩水，既反映了AI领域竞争的激烈程度，也提醒我们，技术创新和商业化落地是企业持续发展的关键。未来，商汤科技能否在AI2.0时代实现华丽转身，我们拭目以待。