2020年以来，联华清文成为热词，业绩增长和股价上涨双丰收。
12月7日，随着新国十条的出台，莲花晴雯再次断货。
一方面产能翻了两番，连洗花或者涨价都难买。另一方面，就连鲜花清洗也陷入了巨大的争议。比如上周网上用连花清瘟和黄桃功效对比图玩梗，出了肝损伤的新闻。周末，以岭药业微信官方账号紧急回应安全问题。
连清瘟疫是如何成为「国家特效药」的？为什么鲜花保洁能力翻倍后，依然一箱难求？以岭药业还能继续扩产吗？在目前的疫情政策下，需求真的是无限的吗？本文将回答这些问题。
01股价与疫情“绑定”
廉清鼠疫最初是为2003年非典的爆发而准备的。由于当年夏天非典突然消失，连花清瘟胶囊获准生产后并没有派上用场，此后一直被政府作为“流感药”使用。
2020年4月，食品药品监督管理局批准连花清瘟胶囊在原批准适应症的基础上增加“新型冠状病毒轻、普通”新适应症；“用法用量”方面，新型冠状病毒轻、普通疗程将增加7-10天。
此后，生产连花清瘟的以岭药业股价一路上涨。2020年1月6日至今，联华清雯股价从7.4元上涨超500%，最高股价达到53.96元。
受益于连花清瘟的火爆，以岭药业利润也实现翻番，2020年和2021年分别达到12.19亿元和13.44亿元；同比分别增长100.95%和10.27%。今年前三季度净利润超过去年全年，达到14.14亿元，同比增长15.58%。
今年4月，以岭药业与疫情的绑定达到顶峰，也引来非议。市场上关于“世卫组织推荐莲花晴雯”的消息不断传出。王思聪通过在社交平台发帖质疑此类消息的真实性。顺着王思聪的思路，丁香医生发表了一篇文章《不吃连花清瘟防新冠肺炎》。
随着社交平台上讨论的人越来越多，有博主开始透露，在部分地区疫情爆发期间，有三分之一的志愿者负责运送莲花清文，生活在上海的网友拿到莲花清文的频率远高于拿食物；同时有博主说以岭药业想和他一起打广告。
种种消息叠加之下，越来越多的人质疑以岭药业是炒作的幕后推手。怀疑，因为连花清瘟在新冠肺炎真的可以用于相关症状的治疗，加上“可预防”的印象，每次疫情反复，确诊人数增加，连花清瘟都会供不应求。
不仅线下药店一盒难求，就连美团、饿了么、JD.COM、丁当快递等有售药资质的大平台也买不到莲花清瘟，要么说明缺货，要么需要预约抢购。
随着疫情防控的松动，在囤积药品的热情和“未来感染人数增加，药品需求增加”的双重刺激下，以岭药业股价最高达到53.96元。
回顾以岭药业股价走势，确诊病例增多，成为股价上涨的密码。
未来案件数量能否继续推高以岭药业的业绩和股价，取决于连花清瘟的产能以及连花清瘟在治新冠肺炎地位的稳固性。
关于产能，以岭药业近期多次强调，连花清瘟产能扩大了4倍，出货正常，但仍未缓解货源紧张的局面。这背后是以岭药业有意限产还是其他困难？
02为什么一盒莲花清瘟很难找？
按照供应关系的基本逻辑，联华晴雯断货的原因可以分为两类:销售和生产。
销售细分为公立医院和零售店。在公立医疗端，联华清瘟的市场份额从2015年的9.2%增长到2021年的41.8%；零售市场份额从2017年的2.44%增长到今年上半年的9.37%。
在近期各药店违规销售的举报中，最常见的违规项目是加价和捆绑销售。30元一盒的连花清瘟，单价比100元的要高，或者购买包括连花清瘟在内的“防疫套餐”，价格最高可达428元。
即便如此，面对“积极性”的恐惧，消费者通常还是一边抱怨一边买单。根据现有报道，目前大量线下药店已经没有莲花清瘟的库存。
目前流通环节还没有限制联华清瘟的销售。得益于联华清瘟强劲的市场需求，以岭药业今年二、三季度实现了销售费用的两连降，前三季度同比下降22.34%，累计支出21.71亿元。
既然销售端畅通无阻，唯一能限制联华清文提升市场份额的就是产能。
限制生产能力的因素分为“工厂计划生产能力”和“实际生产能力”两个方面。前者主要指工厂生产线的满负荷生产，后者主要指人力的限制。
这其中，更容易理解人力的限制。由于冬季是感冒药销售旺季，在疫情爆发前，部分感冒药被断货。企业通常通过劳务派遣来补充临时人员，以应对市场对产品需求的脉冲式增长。
根据招聘平台发布的内容，以岭药业目前正在招聘药厂车间和生产线的操作工，主要为成品包装等。
在医药包装方面，联华清瘟的供应商，包括生产铝箔和复合薄膜袋的上市公司东风股份、生产空心胶囊的东宝生物和黄山胶囊，都在扩大生产，以满足激增的下游需求。
真正“卡脖子”的是原料，这是联华晴雯扩产的客观限制条件。
西药供应链扩大生产无疑是双赢，但对于需要看天吃饭的中药上游供应商来说，大幅增加原料种植面积需要承担巨大风险。
梳理以岭药业供应链，连花清瘟的主要原料有连翘、金银花、大黄、红景天等。
以连翘为例。受气候影响，2019年以来，我国连翘产量严重减产。去年产量只有3500吨左右，而近几年连翘的消费量在8000吨左右。供需的严重失衡直接推高了连翘的价格。中药材Tiandi.com数据显示，截至12月14日，连翘价格环比上涨100%，同比上涨134.69%。
我国金银花的主产区是山东省平邑县。一个县的产量占全国产量的60%，总产量只有1.8万吨。作为清热解毒中成药的基本成分之一，清热解毒中药方剂中约80%含有金银花。由于需求旺盛，截至12月14日，金银花价格环比上涨61.54%，同比上涨55.56%。
仅医药领域，上市公司中，白云山、金陵药业、上海凯宝、葵花药业等。在金银花市场与以岭药业竞争。更何况，近年来在技术的驱动下，金银花还可以用于食品、日化、美容化妆品等十几个领域。
为了应对日益激烈的原料竞争环境，以岭药业还在正品产区设立了种植基地，试图通过公司+供应商的方式进行储备。公司半年报显示，以岭药业种植的连翘账面价值约为436万元。
就抗新冠肺炎而言，虽然中成药更具有适应症的特点，但由于种植的需要，主要原料有一个生长周期；而且由于气候变化，年产量不确定，可以说是可以覆盖整个供应链的“黑天鹅”。
在这只黑天鹅的羽翼下，以岭药业一旦激进扩张莲花清瘟的产能，随时会陷入产能利用率骤降、资产大幅贬值的窘境。
没有下一个“华莲·文清”
如何定义部首？这取决于市场需求。
诚然，“羊”多了，但竞争也更大了。
官方曾针对发热、咽痛等6种中医诊断症状，推荐了67种中药品种。根据咳嗽、咳痰等4种临床症状，推荐西药41种，提供产品108种。
在这108种中西药产品中，有很多非处方药(OTC)，可以通过零售药店和电商平台购买。同时允许全国各地医院“线上开药，线下送药”，为居民提供便利。
甚至随着朋友圈里关于“杨经验”的帖子越来越多，越来越多的朋友连花都买不到，却依然在其他药物的作用下转阴。
而且，前几天有消息称，辉瑞的特效药帕昔洛韦(尼玛替韦/利托那韦片)在网上发布，患者可以根据核酸或抗原结果购买。虽然很快被证伪，但也间接提醒了市场，连花清瘟并不是新冠肺炎的特效药。像其他108种药物一样，它只能治疗新冠肺炎的初始症状。
由于种种原因，连花清瘟“可防”和“神药”的印象终将回归科学和常识。
产能方面，拥有特效药帕昔洛韦的辉瑞，目前在手订单约3300万个疗程，计划到2022年底形成1.2亿个疗程的产能，约为在手订单的4倍。据悉，该公司还计划继续扩大产能。
帕昔洛韦是一种严格控制的处方药，在国内只能凭处方购买。购买渠道比联华晴雯窄。而且定价2300元一盒，受众明显小于13-25元一盒的莲花清瘟。
相比之下，辉瑞的产能扩张显然更加激进。
这主要是因为这类药物在宣传时通常会附带“特效”等关键词，容易刺激潜在受众的购买。与中药相比，大量使用“栽培作物”作为原料。Paxlovid使用的化工原料不受天气限制，辉瑞如果想扩大足够多的供应商，甚至可以无限扩大生产。
东方证券的数据显示，辉瑞目前有7家供应商，满负荷年产能370吨；中间合作方主要是新和成和雅本化工，累计年产能近3万吨。
同样的逻辑也可以用在能“缓解”花疫的41种中西药上。除了高烧和舌苔发黄以及缓解全身疼痛外，这些西药最初涵盖了发烧、感冒、喉咙不适和咳嗽等阳性症状。
以布洛芬为例。世界布洛芬制药公司前三名分别是新华制药、亨迪制药和巴斯夫，年产能分别为8000吨、3500吨和3000吨。
公开数据显示，中国是世界上最大的布洛芬出口国，年产量80%以上用于出口。新华制药去年产能利用率仅为80%，但今年仍将其产能提升至每年1万吨。
面对众多产能几乎“无限”的西药，以岭药业并没有从根本上扩大连花清瘟的产能，或许只是为了避免陷入与西药的大规模竞争中。
当然，以岭药业并没有把所有的鸡蛋放在一个篮子里。
2020年至今年上半年，联华清瘟所属呼吸类药物的销售占比与心脑血管类药物相比有升有降，但均保持在40%以上。
据我网数据显示，2021年，以岭药业拥有创新专利的三种中药通心络胶囊、沈宋养心胶囊、芪苈强心胶囊的市场份额分别为8.14%、6.63%、2.37%，分别排名第2、第4、第9位，也是以岭药业稳定的收入来源。
然而，没有人能像一朵花那样强烈地刺激股价。